全球稳定币风起，有何影响？

当地时间(shíjiān)5月29日，美国国际贸易法院前一天“叫停”特朗普政府多项关税措施(cuòshī)提振市场(shìchǎng)乐观情绪，美国三大(sāndà)股指高开高走。截至收盘，道指涨0.28%，标普500指数涨0.40%，纳指涨0.39%。 与此同时，热门(rèmén)中概股多数收涨(shōuzhǎng)，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，京东(jīngdōng)涨超4%，小鹏汽车涨近4%，理想汽车涨超2%，百度、爱奇艺涨超1%。 不过，美国联邦巡回上诉法院当天(dàngtiān)晚些时候(wǎnxiēshíhòu)批准暂时恢复实施被叫停的关税政策，外界担忧围绕关税政策的司法“拉锯战”将持续一段时间。美国商务部当天公布的修正(xiūzhèng)数据显示，今年(jīnnián)第一季度净出口(chūkǒu)对美国国内生产总值（GDP）的拖累比初次估值有所(yǒusuǒ)扩大，美国经济增长的重要引擎消费者支出环比增长1.2%，大幅低于预期。在综合因素影响下，美股涨幅有所收窄。 值得关注的(de)是，渣打银行突然对美元发出危险(wēixiǎn)警告。渣打银行在最新(zuìxīn)发布的报告中称，如果特朗普的政策增加美国债务负担但未能提振美国经济，那么明年美元“重大”下跌的风险将会增加。 当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求(qǐngqiú)，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国(duìduōguó)加征关税措施的行政(xíngzhèng)令的裁决。 美国联邦巡回上诉法院(fǎyuàn)还(hái)命令双方就阻止征收关税问题提交书面辩论，相关文件须于下月初提交。之后法院将决定下一步措施。 28日，位于纽约的(de)(de)美国国际贸易法院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征关税的行政令属越权行为，是非法的，禁止执行相关(xiāngguān)行政令。 另据报道，当地时间5月29日，位于美国首都华盛顿的(de)哥伦比亚特区联邦地区法院延续美国国际贸易(guójìmàoyì)法院先前的裁决，阻止特朗普政府(zhèngfǔ)的关税政策，裁定暂停执行其关税命令14天。 据悉，这起诉讼由(yóu)两家玩具(wánjù)公司提起，法院发布的“初步禁令”目前仅适用于这两家公司。 美国一季度经济环比(huánbǐ)萎缩0.2% 美国商务部当地时间5月29日公布的修正数据显示，2025年(nián)第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩(wēisuō)0.2%，较此前的初次估值(gūzhí)上调0.1个百分点。 相较于2024年第四季度(dìsìjìdù)2.4%的GDP增速，此次数据变化凸显(tūxiǎn)美国政府关税政策引发的不确定性(bùquèdìngxìng)持续上升，导致企业与消费者信心下滑。 具体来看，此次修正数据显示(xiǎnshì)，第一季度净出口对GDP的拖累达4.9个百分点，较初次(chūcì)估值的4.83个百分点有所扩大。这表明(biǎomíng)企业对未来关税可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存，导致当季(dāngjì)进口激增。 美国商务部表示，GDP上调的(de)0.1个(gè)百分点主要反映(fǎnyìng)了投资的上调修正(xiūzhèng)，但部分被消费者支出的下调修正所抵消。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长10.3%，提振当季经济(jīngjì)增长1.36个百分点。占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。 修正数据还显示，当季联邦政府支出减少4.6%，拖累(tuōlěi)经济(jīngjì)增长0.3个百分点。 美国商务部经济分析局当地时间5月29日公布的数据(shùjù)显示(xiǎnshì)，美国企业利润在第一季度大幅下滑。数据显示，美国企业一季度经库存估值和资本消耗调整后的当期生产(shēngchǎn)利润下降1181亿美元。 此前，2024年第四季度，美国企业利润增加了(le)2047亿美元。 另据美联储官方公告，应美国总统邀请，美联储主席鲍威尔在白宫(báigōng)会见(huìjiàn)特朗普，讨论经济发展相关问题，包括经济增长(zēngzhǎng)、就业和通胀等议题。 鲍威尔并未就(jiù)货币政策的未来走向提供明确预期，仅着重指出政策路径(lùjìng)将完全依赖于未来的经济数据及其对经济前景的影响。 最后，鲍威尔称，他与联邦(liánbāng)公开市场委员会（FOMC）的(de)同僚将依法制定货币政策，以(yǐ)支持最大就业与物价稳定，所有决策都将基于审慎、客观且不受政治影响的分析。 美元指数直线“跳水”。5月29日纽约尾盘，美元指数跌0.54%报(bào)99.36，非美货币多数上涨(zhǎng)(zhǎng)(shàngzhǎng)，欧元兑美元涨0.65%报1.1365，英镑兑美元涨0.17%报1.3493，澳元兑美元涨0.24%报0.6442，美元兑(měiyuánduì)日元(rìyuán)跌0.46%报144.1865，美元兑加元跌0.21%报1.3808，美元兑瑞郎跌0.50%报0.8230。 值得(zhíde)关注(guānzhù)的是(shì)，渣打银行警告称，美国政府债务和对外负债近年来同步攀升，这为美元和美债埋下了一颗定时炸弹。一旦外国投资者对美国长期借贷能力失去信心，后果将不堪设想。 渣打银行全球G10外汇研究主管Steve Englander在(zài)报告中提出，如果关税和税收政策未能刺激美国经济增长，外国(wàiguó)债权人将对债务可持续性产生更大担忧，这很可能(kěnéng)以风险溢价的(de)形式显现，要么是更高的利率，要么是更弱的美元。 事实上，市场已经开始嗅到危险的气息。特朗普激进的关税政策已经让美元和美债(měizhài)市场遭遇抛售潮，部分投资者(tóuzīzhě)甚至开始质疑美国资产的稳定性(wěndìngxìng)。 渣打银行(zhādǎyínháng)认为，外国投资者目前(mùqián)仍不愿完全抛售这些传统避险资产，他们在观望特朗普的政策是否能提振美国经济(jīngjì)增长。税收法案若获得批准，可能在今年内对经济有所(yǒusuǒ)助益，但Englander预测，这种提振效应很可能在2026年中期(zhōngqī)或2027年消退，届时投资者对增长和债务长期影响的担忧将重新抬头。 Englander在报告中称，更令人担忧(lìngréndānyōu)的是，如果特朗普的贸易政策仍“反复无常”，投资者或将不愿(bùyuàn)进一步增加(zēngjiā)对美元的敞口，这可能引发美元的“显著”波动。而其他地区经济增长前景的改善将进一步加剧(jiājù)抛售压力。 面对潜在危机，美联储的(de)政策工具可能效果有限。Englander表示，任何(rènhé)宽松的货币政策的有效性都可能受限，短期美债收益率的下降(xiàjiàng)未必会延伸至债券久期。 虽然Englander认为，只要美国政府(měiguózhèngfǔ)能够继续发行(fāxíng)美元计价债务就永远不会面临破产风险，但是他补充道，通过通胀实现的有效违约风险可能成为一个实质性(shízhìxìng)风险。如果债务路径不能被拉平，借贷(jièdài)条件可能变得越来越苛刻，风险溢价会增加公共和私人借贷的成本。 （注：本文不构成任何投资建议(jiànyì)） 中国(zhōngguó)商报综合(zōnghé)自央视财经、证券时报、中国基金报、每日经济新闻、券商中国等